美联储维持利率不变，暗示最早将在9月降息

记者 崔璞玉

在北京时间周四凌晨结束的会议上，美联储决定将基准联邦基金利率维持在5.25%-5.5%区间不变，并暗示降息窗口最早可能在9月打开。

尽管美联储官员并未明确表示降息迫在眉睫，而且还重申在降息之前需要看到更多进展，但会后发布的政策声明在通胀描述方面有重大调整，这使得市场相信降息已为时不远。 

“委员会认为，在实现就业和通胀目标方面的风险正在继续趋于平衡。”美联储在政策声明中表示，“通胀在过去一年中有所缓解，但略处于高位（somewhat elevated）……近几个月来，在实现2%的通胀目标方面取得了更多进展（further progress）。”

相比6月会议的政策声明，上述措辞释放了更多鸽派信号。6月时美联储对通胀的描述为“处于高位”，而非“略处于高位”；在降低通胀方面，上次会议认为取得了“适度进展”（modest progress），而非“更多进展”。

另一项值得注意的变化是，本次声明称，委员会关注实现充分就业和通胀这两项任务所面临的双重风险。而在过去两年，美联储的措辞一直是高度关注通胀风险。这一改变意味着，通胀可能不再是降息的障碍，尤其是如果劳动力市场继续降温的话。

市场对美联储态度的变化做出积极反应。周三收盘，美国股市全线上涨。道琼斯指数收涨99.46点，或0.24%，报40842.79点；标普500指数上涨1.58%，报5522.30点；纳斯达克指数大涨2.64%，报17599.40点。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔在会后的新闻发布会上表示，随着劳动力市场降温，通胀意外上升的风险已经下降，而劳动力市场的下行风险“现在是真实存在的”。 

他表示，虽然联储官员尚未就未来的行动做出决定，但是如果数据显示通胀继续缓解，降息最早可能在 9 月落地。

“我们正越来越接近降息的合适时点，但还没有完全达到。”鲍威尔说，“如果标准得到满足，我们最早可能在 9 月的下次会议上讨论降低政策利率。”

自2023年7月以来，美联储一直将基准联邦基金利率维持在5.25%-5.50%区间。此前，从2022年3月开始，美联储连续11次加息，将基准利率上调至这一区间，创2001年来的最高水平。

市场一直在寻找美联储将在 9 月会议上降息的迹象。美国经纪交易商LPL首席经济学家杰弗里·罗奇（Jeffrey Roach）在研报中表示，美联储利用今天的声明让市场为即将到来的降息做好准备；随着通胀下行以及失业率上升，美联储可以在降息的同时仍使名义利率高于通胀率。

芝加哥商品交易所的美联储观察工具显示，9月降息25个基点的概率为90.5%，此外，美联储还可能在11月和12月的会议上进一步降息，每次均为25个基点。

美联储一直在试图避免两种风险，一是过早放松政策导致通胀长期停留在高于2%的水平；二是降息太晚导致经济在高利率的重压下崩溃。

到目前为止，美国经济依然表现出较强的韧性。二季度国内生产总值（GDP）年化环比增长2.8%，远超市场预期的2.1%。6月失业率尽管小幅上升至4.1%，但仍处于历史低位。

通胀方面，6月，美联储青睐的指标——个人消费支出（PCE）物价指数同比增长2.5%，为五个月来最低水平；核心PCE物价指数同比增长2.6%，为2021年4月以来的最低水平。